告别牌照红利 保代重归“看门人”本位

2026年的A股一级市场，“暖意”与“退潮”同时上演。一方面，IPO量质齐升，2026年前三季度上市数量、募资规模双双超过2025年全年，硬科技项目密集落地；另一方面，曾令从业者引以为傲的保荐代表人身份持续褪色，人员数量持续下降，行业“去产能”走向纵深。一增一减的背后，是保荐业从“牌照红利”迈向“能力本位”的深刻转折。