美国铜关税政策悬而未决 沪铜如何走？

2026年年初以来，沪 铜 主力合约价格运行中枢逐步抬升，9月以来在11万元/吨附近运行。笔者认为，当前 铜 价隐含一定的政策预期溢价——美国加征进口关税预期下的囤 铜 行为，致使非美国地区铜库存和现货供应偏紧。 图为全球铜显性库存分地区走势 回顾美国的囤铜行为，最早可追溯到2024年下半年，2024年第四季度COMEX铜库存超额累积，合计增加近3万吨。